两大A股平台完成“石药”名称转换。

两大A股平台更名石药资本架构成型

7月2日，石药集团湖南景峰医药股份有限公司正式变更证券简称，中文简称由“景峰医药”变更为“石药景峰”，英文简称由“Jingfeng Pharmaceuti”变更为“CSPC Jingfeng”，公司名称、英文名称、证券代码均保持不变。

此次证券简称的调整并非简单的品牌更新，过去三个多月里，石药景峰快速完成了摘星（*）、摘帽（ST）以及退市风险解除。原实控人叶湘武的2500万股股份也将于7月22日进行司法拍卖。

届时，石药集团作为第一大股东的控制结构将进一步稳固——“石药景峰”这一新简称，正是这一系列变动的资本市场身份确认。

这一变化并非孤立事件。

6月17日，石药集团将旗下另一A股上市平台“新诺威”证券简称改为“石药创新”。

半个多月内，石药集团旗下两大A股平台相继完成证券简称更换，石药集团“港股总部+双A股平台”的资本架构正式成型。

市场对医药公司的认知重塑，往往从品牌标识开始，但最终需要业绩兑现。石药集团此次更名，或许是为后续资产注入与业绩提升做预期管理。

截至7月2日收盘，石药景峰的市值为109.97亿元，相较于前一日99.94亿元的收盘价有一定幅度提升。

在此基础上，石药景峰拟对自身组织架构进行调整优化，发展重心进入业务协同阶段。

市值的短期提振只是开始。对于石药景峰和石药集团而言，真正的考验在于如何将资本层面的整合，转化为业绩层面的协同？

增长承压创新药盈利待兑现

两大A股平台先后完成证券简称更改，并非简单的品牌换新，而是石药集团面对业绩增长压力以及创新药投入较高做出的战略布局。

2025年，石药集团营收同比下滑10.35%，归母净利润同比下滑10.3%。神经系统、抗肿瘤、抗感染、心血管、呼吸系统、消化代谢六大产品板块中，仅呼吸系统产品同比增长2%。

各大产品板块增长压力不小，以肿瘤板块为例，虽然有10多款ADC药物进入临床阶段，但部分肿瘤创新药仍处于研发期，商业化前景尚不明朗。叠加已上市的多美素®以及津优力®价格下滑，石药集团2025年肿瘤板块营收同比减少50%。

作为石药集团前沿生物药核心孵化平台，石药创新自2024年以来重点布局抗体药物、ADC及mRNA疫苗等前沿技术平台，推进生物药管线研发与产业化。

2025年，石药创新交出了一份“高增长与高投入”并存的成绩单。整体营收增长8.93%，生物制药板块更是飙升192.65%。然而，增长背后的隐忧同样清晰——生物制药毛利率同比下滑30.53个百分点，研发费用攀升至10.36亿元（同比+23.01%）。

截至2025年末，石药创新有多款产品推进至关键临床阶段，但暂时未能对石药集团整体业绩形成较大贡献。

上市主体各板块营收增长有待提高，旗下A股石药创新研发费用持续提升，石药集团亟须稳定的现金流资产缓解压力。

并购交易本质是资源互换。石药景峰需要石药集团的资金支持与销售渠道，而石药集团同样需要石药景峰的成熟仿制药产品线，以稳定现金流、对冲创新药研发的投入期风险。

双平台互补仿制药造血、创新药突围

石药景峰最核心产品布局在心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域：

心脑血管领域主推心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等；

骨科核心产品包括玻璃酸钠注射液；

抗肿瘤储备多款注射化疗药，如注射用培美曲塞二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂等。

石药集团的产品线与石药景峰产品重合度较高，区别于其他互补型收购，石药集团此次收购属于同赛道产品管线的垂直整合。这意味着，石药集团可以将同类产品做出规模化。

以抗肿瘤药物为例，石药景峰的产品多以仿制注射剂为主，多为医院用量较大的产品。

药渡数据显示，注射用培美曲塞二钠2025年在中国公立医院终端的销售额为12.01亿元；盐酸伊立替康注射液为2.47亿元；注射用盐酸吉西他滨为5.18亿元。

尽管石药景峰在这些产品市场占比并不是很高，但肿瘤治疗往往离不开基本的化疗药，2025年石药景峰的注射剂毛利率为41.05%，贡献33.88%的营收。

因此，石药集团同样需要通过收并购获取具备现金流产品的公司。两者并非简单的产品互补，而是在同一治疗赛道下，石药景峰提供仿制药现金流底座、石药集团创造创新药成长曲线，两者联合从单一的产品竞争转向治疗路径覆盖与平台化运营能力的竞争。

对于这家年营收超260亿的药企而言，两大平台的分工只是开始。资本架构重塑之后的业绩兑现能力，才是石药集团未来的核心考验。

(责任编辑：zx0600)